掷边线球:食品饮料行业周报:白酒进入周期后半

2018-12-03 作者:2019亚洲杯   |   浏览(180)

  本周行业观点:从基本面来看,在经济不好的情形下,白酒看两端,高端看贵州茅台,低端看顺鑫农业。食品板块中龙头公司受需求及成本影响较小,建议关注。从估值来看,主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。

  分板块来看(1)白酒板块:白酒自2015年年底开始复苏以来,经历了3年业绩持续向上的阶段,2018年Q3开始,由于受宏观经济下行趋势需求弱化影响和去年同期基数较高原因,白酒2018Q3 营业收入、净利润增速放缓至12.64%、11.93%。白酒作为整个板块,各档次各品牌白酒关联度高,个股较难独立走出行情。白酒由超高端到次高端再到中高端传导有个过程,在目前宏观经济形势下行趋势下,作为可选消费品的白酒,增长可能受到抑制。同时,低端白酒更具有必选消费的属性,在下行周期中影响较小。(2)大众品:预期未来一方面经济下行背景下,下游消费者需求不断下行,另一方面上游原材料,如农产品步入小幅上行周期,环保等因素致使包装成本上行,不断推升大众品的成本压力。在此背景下,小企业生存日益艰难,具有规模优势、成本优势的行业龙头企业将有望收割市场份额,不断提高市场集中度,因此我们推荐关注大众品龙头公司。

  行业重点推荐:克明面业:短期看成本下降,中期看品类增加;好想你:回购彰显信心,激发企业活力;贵州茅台:二季度收入超预期,系列酒快速增长;顺鑫农业:产品性价比优势凸显,全国化稳步推进;双汇发展:肉制品调结构,非洲猪瘟影响有限;绝味食品:开店稳定增长,成本可控毛利上行。

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